艾仕得金力泰“四年之痒”

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欣然牵手，却草草收场

文 | 《涂料经》记者 等深线

编辑 | 陶晓倩

恐怕3年多前的马凯士（Michael Cash）和吴国政都没有想到，由他们主导的合作竟如此之快地走到尽头。

马凯士（当时）是艾仕得涂料系统（Axalta Coating Systems，简称“艾仕得”）高级副总裁兼工业涂料部门总裁，吴国政则是上海金力泰化工股份有限公司（300225.SZ。简称“金力泰”）董事长。2015年1月，双方在上海签署了合作协议后微笑握手，宣告双方将合资建立上海艾仕得金力泰涂料有限公司（下称“艾仕得金力泰”或者“合资公司”）。

这宗合作事项实则早在2014年11月便已敲定，当时金力泰披露信息称，公司与艾仕得子公司艾仕得涂料系统新加坡控股有限公司（Axalta Coating Systems Singapore Holding Pte .Ltd。简称“艾仕得新加坡”）就共同投资设立合资公司的合作事宜签订了意向书。2015年4月8日，合资公司正式注册成立。

公开信息显示，艾仕得金力泰注册资金6000万元，其中艾仕得新加坡出资3006万元，占股50.1%，金力泰出资2994万元，占股49.9%。其主营业务为水性涂料的批发与进出口，并不包含实业生产，更像是一家代理公司。

根据成立当时的报道，艾仕得金力泰的设立“旨在深入挖掘中国蓬勃发展的商用卡车市场，利用艾仕得全球领先的涂装技术，以及金力泰在中国商用卡车市场的强势地位，在中国的商用卡车市场创造出强大而引人注目的新业务。”

然而艾仕得和金力泰的如意算盘并未能打响——直到今天，主营水性涂料批发与进出口的合资公司，其业务开展并不顺利，难言“强大”和“引人注目”。

1 解散与注销

就在一个月前，金力泰率先发布公告，宣布了艾仕得金力泰将注销的消息。

公告称，金力泰于2018年10月15日召开公司第七届董事会第二十三次（临时）会议，审议通过了《关于解散并注销控股子公司的议案》，决议于2019年2月28日起解散艾仕得金力泰。

“考虑到合资公司的实际经营情况，经与Axalta Coating Systems Singapore Holding Pte. Ltd.（即艾仕得新加坡）协商，合资双方拟解散并注销合资公司。”从2015年4月8日注册成立算起，到拟解散的2019年2月28日，艾仕得金力泰实际存在时间差39天就届满4年。

金力泰对于合资公司的注销似乎并无惋惜之意。尽管作为表面的控股方，可以将合资公司的业绩合并报表；但其在合资公司的出资优势并不明显，能够合并的业绩也差强人意。公告称，合资公司解散并注销后，公司合并财务报表的范围将相应发生变化；但合资公司的解散事项不构成重大资产重组。金力泰甚至认为，解散并注销合资公司有利于公司整合优化资源，降低管理成本，符合公司及全体股东的利益，不会对公司整体业务发展和盈利水平产生重大影响。

对于合作的另一方，艾仕得金力泰的解散对身为巨头级涂料企业的艾仕得影响更小。有报道称称艾仕得在11月15日宣布与金力泰签署解散合资公司的协议，但《涂料经》暂时未能从其官网及其提交给美国证交会（SEC）的存档文件（Filings）中发现类似的公告。或许对于艾仕得而言，中国一家合资公司的解散还无法触发其信息披露的必要条件。

这跟双方达成合作协议时的满怀期待完全不同。马凯士在签约仪式上说：“艾仕得在全球商用车市场居领导地位，拥有先进的涂料技术，加上金力泰强劲的市场地位，此次合作无论对于我们合作双方，还是对我们的中国客户来说都是共赢的合作。”而吴国政则称：“我非常高兴此次能与艾仕得携手共同开拓中国商用卡车市场。我们对此次合作寄予厚望。”

是什么导致了双方都出现了错判？

2 失败的原因

对于此次合资公司面临解散注销命运的原因，金力泰在10月16日发布的公告中语焉不详。它说：

“考虑到合资公司的实际经营情况，合资双方进行沟通后一致同意解散并注销合资公司。在解散生效日2019年2月28日后，合资公司应根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国中外合资经营企业法》及其实施条例、其他中国相关法律法规以及合资合同和合资公司章程的规定，立即成立清算组开始清算，通知债权人并在报纸上公告，并向合资公司原审批机关申请批准解散和清算合资公司，通知有关政府部门和其他有关各方，并办理后续的注销手续，以尽快完成合资公司的清算和解散。”

然而，从其同时在公告中给出的“合资公司最近一年及一期的财务数据”我们可以发现，经营状况低迷或是导致艾仕得和金力泰协商解散合资公司的原因。数据显示，2017年度，合资公司实现营业收入为7554.48万元，净利润123.95万元；到了2018年上半年，其营业收入仍能保持4404.12万元的水平，但其净利润却录得46.12万元的亏损。同时间段内，其总资产和净资产都出现了下滑的趋势。

而查阅金力泰2018年半年报告，同样可以发现一些经营不佳的端倪——截止2018年上半年，合资公司经营活动现金流为-620.72万元，与上期的-146.01万元相比急剧扩大。

对合资公司的解散似乎事发突然。因为在2017年度财报中，金力泰还指出：“报告期内，公司与艾仕得涂料系统共同设立的合资公司业务正常开展中。随着人们对环保问题的关注不断加强，国家不断加大对环保政策的推行力度，传统溶剂型面漆预计将逐步被环保型面漆所替代，双方的合作将有望进一步提升金力泰在汽车市场的业务份额。”

甚至在2018年经营计划及未来发展战略规划中，金力泰还指出，“借助汽车面漆水性化发展的趋势，公司可通过与艾仕得涂料系统的合作及推出自主研发的汽车水性面漆产品扩大汽车涂料市场份额，同时利用电泳漆与面漆配套的优势，通过水性面漆业务开发带动电泳漆业务的拓展。”

不难发现，解散合资公司的决定在进入2018年之后才最终作出。在这个过程中艾仕得扮演着何种角色我们不得而知。

3 艾仕得中国战略

在失去与金力泰的合资公司之后，艾仕得在中国市场的布局看似受挫，但可能正合其意。

通过梳理艾仕得在中国的运营体系，《涂料经》发现其在中国市场的企业布局包含三种形式——全资子公司、控股子公司和投资公司。这些在华公司体系经由两家全资子公司艾仕得新加坡和艾仕得涂料系统德国有限责任公司（Axalta Coating Systems Germany GmbH。简称“艾仕得德国”）出资或投资。

这其中，艾仕得控股的子公司有两家，其中国合作方均为黄山永佳（集团）有限公司（简称“永佳集团”）。艾仕得跟永佳集团的合作始于杜邦时期，在2012年底2013年初杜邦剥离高性能涂料业务之后，在该业务基础上建立的艾仕得成为两家名称中带有“华佳”字眼的控股子公司的接手者。

脱离了杜邦体系的艾仕得也加大了对中国市场的进军力度。其甫一“诞生”便宣布第一个投资项目落户中国市场——在上海嘉定新建一个环保水性涂料工厂；2014年1月，上海嘉定环保水性涂料工厂动工，亚太区及中国总部在上海浦东新区开业。

“这些新举措，预示着在新的一年，艾仕得在中国发展的步伐将进一步提速。”时任艾仕得CEO的谢睿思（Charlie Shaver）表示：“因为艾仕得十分看好中国市场，也希望在中国创造出新的业绩。”

在此背景下，意欲在中国市场大展手脚的艾仕得与金力泰的合作便顺理成章。艾仕得金力泰成立之后，其成为艾仕得在华体系中一家投资性非生产型公司，也是至今艾仕得跟金力泰之间擦出的唯一的“火花”。

然而在经过4年的合作之后，双方的合作最终走向“决裂”。在这4年间，尤其是2017年以来，艾仕得经历了原主（指从杜邦手中收购并命名艾仕得的凯雷集团）抛售、巨头并购未遂、CEO出走及新CEO上任等重大事件。目前并不清楚这些变故在这起合作终止的过程中是否存在影响，以及存在何种影响。

无论如何，当艾仕得金力泰正式终结使命，艾仕得在中国市场的布局将重新回归更具控制力的时代，或许有助于它继续践行在中国的发展雄心。这会不会成为艾仕得中国战略再次发生转变的时机，还是只是艾仕得在中国发展业务过程中的小插曲？

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值班编辑：陶晓倩